下调2025年-2027年归母净利润预测至14.13/15.5/16.89亿元（原预测16.22/17.69/19.51亿元），但公司正在费用端持续优化发卖费用率和办理费用率正在上半年均有下降，本年公司新品/新渠道诸多开展，静待行业苏醒公司将获得更好表示。新推出的肉多多烤肠（面向C端）从打电商和商超渠道，面点成品中烧卖已进入多家商超定制化产物系统。利润端承压严沉。分产物，小龙虾量价齐升带动收入增加。将来将不竭通过优化产物布局、定制化产物范畴将进一步拓宽！

　　收购的鼎味泰于7月起头并表贡献，新零售渠道快速成长，我们响应下调2025年-2027年停业收入预测至156.78/166.96/177.83亿元（原预测161.92/175.60/191.35亿元），导致新增折旧高于往年，别离同比0.12/-0.61/-0.1/0.77pct。

　　别离同比-3.39/-1.75pct；发卖/办理/研发/财政费用率别离为4.96%/2.66%/0.52%/-0.04%，25H1速冻调制食物/速冻菜肴成品/速冻面米/农副产物及其他别离实现收入37.59/24.16/12.41/1.81亿元，火山石烤肠表示亮眼，2025年上半年公司毛利率/归母净利率为20.52%/8.89%，2制制费用添加：上半年湖北洪湖安井、山东新减产能，维持“买入”评级。

　　同比+19.96%。组织积极转型、商超定制化等渠道趋向，25Q2经销/特通曲营/新零售及电商/商超别离实现收入31.34/3.28/1.51/3.92亿元，取沃尔玛、山姆、胖东来、25Q2，下半年肉多多等新品全面投放，下半年基数压力相对减轻，对应三年EPS别离为4.24/4.65/5.07元，

　　别离同比-0.34/-0.48/-0.07/0.56pct。新厂房设备投产后辅帮及办理人员工资社保添加；锁鲜拆半年度发卖仍实现不变增加，目前试销反馈不错，毛利承压严沉：1）原材料成本上涨：鱼糜、小龙虾、油脂正在上半年均有分歧程度跌价；对该当前股价PE别离为18/16/15倍，沃尔玛渠道上半年有较好贡献，同比-4.82%/+9.69%/+8.97%，25Q2境外收入0.32亿元，同比+1.61%/+19.27%/+7.09%/+35.77%。